El Gobierno enfrenta ,9 billones en vencimientos de deuda en mayo
El Ministerio de Economía mantiene su estrategia de estirar plazos ante un mes de mayo con vencimientos por ,9 billones. El laberinto de la deuda en pesos.
El Ministerio de Economía enfrenta en mayo uno de los meses más desafiantes del año en materia de gestión de deuda en pesos. Los vencimientos acumulados durante el mes ascienden a ,9 billones, una cifra que requiere una gestión activa del perfil de deuda para no generar tensiones en el mercado de capitales.
La estrategia de estirar plazos
El equipo económico que conduce el ministro Luis Caputo mantiene su política de "roll-over": en cada licitación de deuda, el Tesoro ofrece instrumentos de mayor plazo para canjear los títulos que vencen. La tasa de éxito de estas licitaciones (el porcentaje de vencimientos que logra refinanciar) es uno de los indicadores que el mercado sigue con mayor atención.
El mercado de capitales en alerta moderada
Aunque la situación no es crítica, los operadores del mercado siguen con atención la capacidad del Gobierno de renovar deuda en un contexto de tasas reales positivas pero de incertidumbre sobre la evolución cambiaria. Un error de comunicación o un resultado de licitación por debajo de las expectativas puede generar ruido en el mercado de bonos en pesos.
La deuda en dólares, otro capítulo
Paralelo a la gestión de la deuda en pesos, el Gobierno también sigue de cerca el cronograma de vencimientos en moneda extranjera. Los próximos pagos al FMI y a bonistas privados están programados para el segundo semestre, lo que le da al Ejecutivo un margen temporal para consolidar reservas. El acuerdo con el organismo multilateral continúa siendo el ancla de credibilidad del programa económico.